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染料品種紛繁復雜，產(chǎn)業(yè)鏈跨度好廣。

　　染料屬于精細化工產(chǎn)品，主要應用于各種紡織纖維的著色。2016年全國染料產(chǎn)量達92.8萬噸，其中分散染料和活性染料是較重要的兩個品種，占比分別約為48%和27%。染料及中間體銜接石油化工、煤化工和印染行業(yè)，位于產(chǎn)業(yè)鏈中游，下游印染行業(yè)較為分散，行業(yè)屬性決定了染料公司有較強議價能力。

　　紡服景氣提升，印染產(chǎn)銷向好，染料需求逐步改善。

　　2017年以來我國紡織服裝、服飾業(yè)迎來復蘇，行業(yè)利潤總額達到1，263.7億元，同比增長2.9%，增速較2016年略有提升；印染布產(chǎn)量結束連續(xù)五年下滑，自2016年以來恢復增長，2017年前10月產(chǎn)量達464.8億米，同比增加6.4%。

　　下游寒冬已過，國內(nèi)染料需求有望持續(xù)回暖。此外，2017年我國分散染料及活性染料出口量分別增長4.7%及2.5%，為染料需求改善的輔助動力。綜合來看，染料內(nèi)外需均有望持續(xù)增加。

　　環(huán)保壁壘提升，落后產(chǎn)能出清，供給收縮，染料龍頭控價力增強。

　　我國為染料大國，產(chǎn)量全球占比達到70%左右，而進口占比較小。染料行業(yè)污染嚴重，隨著環(huán)保標準的日趨嚴格，行業(yè)準入門檻越來越高，未來幾乎不會出現(xiàn)新進入者，而環(huán)保不達標的落后產(chǎn)能有望持續(xù)退出，行業(yè)供給收縮，集中度提升。目前染料行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，分散染料呈現(xiàn)寡頭壟斷的格局，行業(yè)CR5產(chǎn)能占比超過70%，活性染料龍頭紛紛布局染料中間體，綜合實力穩(wěn)步提升。

　　價格中樞有望逐漸上移。

　　染料行業(yè)供需向好，景氣提升，江蘇灌南化工園區(qū)爆炸事故導致染料中間體量緊價升，染料價格“淡季不淡”。2018年2月4日分散黑染料價格已達到4.5萬元/噸，相比2017年初上漲超過60%。隨著春節(jié)后印染旺季的到來，預計染料價格將進一步上漲，長期看價格中樞有望平穩(wěn)上移，行業(yè)龍頭將顯著受益。

　　推薦染料行業(yè)投資機會，重點關注浙江龍盛、閏土股份。

　　浙江龍盛:染料行業(yè)全球龍頭，多元業(yè)務協(xié)同發(fā)展。需求復蘇，供給收縮，染料行業(yè)景氣上行；間苯二酚供給收縮，價格暴漲；房地產(chǎn)業(yè)務未來潛力巨大。

　　閏土股份:染料行業(yè)巨頭，已形成了從熱電、蒸汽、氯堿，到中間體、濾餅、染料等完善的產(chǎn)業(yè)鏈，一體化規(guī)模優(yōu)勢明顯，將顯著受益于染料行業(yè)景氣提升。